9月30日，科思創(chuàng)（Covestro）與帝斯曼（DSM）集團簽署協(xié)議，同意收購其樹脂和功能材料業(yè)務（RFM）。科思創(chuàng)同意以16.1億歐元（約合18.86億美元）的價格進行收購，并將結合股權和債權兩種方式進行融資。這項交易預計將于2021年第一季度完成，并需獲得監(jiān)管部門的批準，包括獲得反壟斷許可。

據(jù)悉，這項交易將包括了帝斯曼樹脂和功能材料事業(yè)部的全部業(yè)務，包括帝斯曼Niaga?，帝斯曼增材制造和帝斯曼先進太陽能的涂料業(yè)務。這些業(yè)務2019年全年凈銷售額為10.12億歐元，息稅折舊及攤銷前利潤為1.33億歐元。在第三季度結束之前為其材料集群提供重新編制的數(shù)字。帝斯曼預計該交易的賬面利潤將在交易完成時予以確認，并預計收盤后將獲得約14億歐元的現(xiàn)金凈額，包括償還RFM的凈債務，扣除交易成本和資本利得稅。

科思創(chuàng)表示，通過拓展可持續(xù)性涂料樹脂這一極具發(fā)展?jié)摿Φ氖袌觯扑紕?chuàng)邁出其長期企業(yè)戰(zhàn)略的重要一步，從而進一步通過可持續(xù)發(fā)展和創(chuàng)新驅動業(yè)務增長。整合RFM將為科思創(chuàng)增厚約10億歐元銷售額以及1.41億歐元息稅折舊攤銷前利潤（按2019年預計），對其涂料、粘合劑及特殊化學品（CAS）業(yè)務部而言將成為實質性的戰(zhàn)略增長機會，可將該業(yè)務部門銷售額提升40%以上至約34億歐元（按2019年預計）。此次收購將使科思創(chuàng)進入可持續(xù)性涂料樹脂領域的領先供應商行列，帶來極其全面、創(chuàng)新的產(chǎn)品組合，創(chuàng)造強大的客戶價值主張。

科思創(chuàng)首席執(zhí)行官施樂文博士（Dr. Markus Steilemann）表示：“此次收購是我們企業(yè)戰(zhàn)略中的重要一步。RFM將會促進我們的業(yè)務增長。通過結合雙方強大的創(chuàng)新能力、可持續(xù)產(chǎn)品組合以及互補性技術和客戶行業(yè)，我們必將創(chuàng)造巨大價值。同時，這也是推動創(chuàng)新，為實現(xiàn)向循環(huán)經(jīng)濟轉型的關鍵一步?！?/span>

RFM的整合將會建立規(guī)模更大、技術能力更強的業(yè)務領域，通過這一更強大的增長平臺，讓現(xiàn)有和未來客戶以及員工受益?？扑紕?chuàng)已是水性聚氨酯分散體領域的領先制造商之一。通過收購RFM，科思創(chuàng)將增加全系列的水性聚丙烯酸酯樹脂業(yè)務，并進一步豐富其技術組合，包括多種水性技術、粉末涂料樹脂以及輻射固化樹脂技術。RFM旗下?lián)碛邪∟iaga?等在可持續(xù)發(fā)展方面的強勢品牌、增材制造、以及先進的太陽能防反射涂層業(yè)務。

此次收購使科思創(chuàng)的業(yè)務范圍更加多元化，同時也顯著增強了公司在富有吸引力的高增長市場中的地位。例如，科思創(chuàng)將成為光纖涂料領域的領先供應商之一，這是一個具有巨大未來潛力的市場領域，應用領域包括未來5G技術；科思創(chuàng)也將進一步拓展3D打印材料這一極具吸引力的高增長領域，該市場年平均增長率超過20%。此外，通過優(yōu)化結合雙方全球業(yè)務布局，科思創(chuàng)在所有重要市場將進一步縮小與客戶的距離，其全球生產(chǎn)網(wǎng)絡也將新增20多個基地。

雙方都致力于實現(xiàn)宏大的ESG（環(huán)境、社會和治理）目標，均具備優(yōu)秀而又互補的研究領域，特別是在可持續(xù)高性能涂料原材料領域。兩者相結合將使科思創(chuàng)在涂料樹脂領域更具創(chuàng)新性，成為對其客戶更具吸引力的研發(fā)合作伙伴。因此，面對整合后的客戶行業(yè)，科思創(chuàng)將矢志創(chuàng)新，繼續(xù)推進可持續(xù)發(fā)展，更快地實現(xiàn)向循環(huán)經(jīng)濟轉型。

通過將RFM整合到科思創(chuàng)CAS業(yè)務部，將為實現(xiàn)業(yè)務增值創(chuàng)造重要機遇。科思創(chuàng)預計，到2025年全面整合完成后，長期協(xié)同效應所創(chuàng)造的價值預計將達到每年約1.2億歐元。這些包括約三分之二的成本協(xié)同效應和三分之一的收入?yún)f(xié)同效應，將通過整合業(yè)務中的采購、銷售和行政管理結構，以及交叉銷售和聯(lián)合研發(fā)高性能新產(chǎn)品而產(chǎn)生。

考慮到RFM的現(xiàn)金等價物，16.1億歐元的收購總價相當于約15.5億歐元的企業(yè)凈值，這意味著RFM的估值大體根據(jù)2021年EV/EBITDA（經(jīng)濟價值利潤比）的5.7倍進行計算，其中包括預計的協(xié)同效應。如果不考慮協(xié)同效應，則將為EV/EBITDA 的10.3倍?？扑紕?chuàng)計劃通過股權融資、債權融資，加上自有現(xiàn)金相結合的方式進行再融資，以確保收購所需的資金。這與公司保持穩(wěn)健的投資評級的承諾相一致。為此，科思創(chuàng)計劃利用其現(xiàn)有的注冊股本來增發(fā)股票，以籌集約4.5億歐元。

“對我們而言，此次收購在戰(zhàn)略和財務上都是一個讓我們能以極具吸引力的條件和清晰明確的協(xié)同效應來推進長期增長戰(zhàn)略的絕佳機會。通過選擇的融資結構，我們在股權融資和債權融資之間取得了恰到好處的平衡。”科思創(chuàng)首席財務官兼勞資總監(jiān)陶鵬飛博士（Dr. Thomas Toepfer）表示。

帝斯曼聯(lián)合首席執(zhí)行官Dimitri de Vreeze和Geraldine Matchett表示：帝斯曼始終對業(yè)務進行積極的管理和調整，我們因此作出出售部分業(yè)務的決定。帝斯曼是一家以使命為導向的全球科學公司，專注于在營養(yǎng)、健康和綠色生活領域持續(xù)發(fā)展。本項交易為帝斯曼帶來巨大的價值，對相關各方都頗具戰(zhàn)略吸引力。在文化和可持續(xù)發(fā)展價值方面，帝斯曼與科思創(chuàng)有著相似的理念。我們相信，由科思創(chuàng)收購相關業(yè)務，對于客戶、同事和利益相關者而言都是理想的選擇?！?/span>

科思創(chuàng)是全球最大的聚合物生產(chǎn)商之一，2019年銷售額達124億歐元。其業(yè)務范圍主要集中在高科技聚合物材料的生產(chǎn)制造，以及用于諸多日常生活領域的創(chuàng)新性解決方案的研發(fā)。主要服務領域涵蓋汽車、建筑、木材加工和家具、電氣和電子行業(yè)，其它領域還包括運動休閑、化妝品、醫(yī)療以及化工行業(yè)本身。截至2019年底，科思創(chuàng)在全球擁有30家生產(chǎn)基地、約17200位員工（按全職員工計算）。